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对冲——何谓对冲以及如何使用不同类型的对冲

作为一种资金管理工具,对冲被认为是最受欢迎的技术之一,可保护交易账户免受可能影响投资组合的潜在波动。交易账户可部分或完全对冲,而且,基于所使用的对冲技术,有很多机会从这种资金管理技术中获利。在美国,对冲是不允许的,因为其被视为一种只会增加交易账户风险敞口的工具。虽然这在某种程度上可能是正确的,但这种工具与管辖交易的其他资金管理规则并无二致。唯一不同的是交易者对对冲账户的理解。这与交易心理学有很大关系,许多交易者最缺乏这方面知识。

对冲定义

对冲是指同时持有同一金融产品多头和空头头寸的交易账户。就外汇市场而言,涉及货币对。例如,在一个完全对冲的交易账户中,同一货币对的做多侧与做空侧成交量是相等的。因此,在某一时刻,有可能欧元/美元对的做多侧持有两手,而做空侧也持有两手。乍一看,似乎是一种愚蠢的做法;为何在两个方向交易同一货币对,这最终不是会导致一侧出现损失吗? 答案来自于这样一个事实,即市场不会以固定节奏波动,而是成波浪形波动,在上下波动之后,预期会出现调整。另一个答案是,某些交易可能是特定时间框架分析的结果,而另一些交易则是不同分析的结果;这两种方法在特定时刻都可能有意义。不同之处在于时间范围,或预期达到止盈的时刻。

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对冲类型

what is hedging根据以上所述,有三种对冲。这三种类型的对冲总会在某一时刻发挥作用,针对潜在不利因素对冲投资组合,这对于取得长期成功至关重要。

完全对冲

完全对冲的账户在某一时刻持有同等未结多头头寸和空头头寸。当交易者自上而下使用同一技术分析方法时,这是有意义的。自上而下分析是指,交易者从较长时间框架开始,比如月线图和周线图,然后到较短时间框架,如日线图和小时图。在所有时间框架采用相同分析,通常是基于指标的分析。话虽如此,让我们假设 RSI(相对强弱指数)看涨或看跌差异将在上述时间框架内看到。因此,周线图将极有可能显示出尚未达到止盈的看跌差异,而日线图将显示在此期间的看涨差异。通过采取这两种交易,交易者从这两种差异中获利,而账户被完全对冲。看涨或做多交易达到止盈或平仓时,做空交易仍然有效,如果价格下跌,交易账户的余额将增加。

部分对冲

顾名思义,部分对冲账户是对同一种货币对进行做多和做空交易,但成交量不同。这可能是交易者对任何特定交易所涉及风险的感知结果。可以认为,在一个方向持重仓的风险太大,而部分对冲策略则很方便。在这种情况下,交易账户的保证金不受限制,可用来交易其他货币对/组合。

相关对冲

全球另一种没有限制或界限的流行对冲技术是相关对冲。这种技术背后的主要理念是,交易账户中的特定未结头寸被另一个与之相关的产品交易所对冲。至于是正相关还是负相关,无关紧要。重要的是要知道哪些金融工具适合相关对冲。货币市场是由众多货币对形成的,这些货币对的分组基于世界储备货币——美元的重要性。换言之,例如,如果您买入欧元/美元对,是因为您预期美元在未来时期看跌,则所有美元货币对都一样。这带来了不确定性,因为过度交易构成巨大威胁。毕竟,这意味着如果您买入英镑/美元对,就像增加一个新多头欧元/美元对,因为这两个货币对是正相关的。商品对也同样有效,澳元/美元和美元/加元是负相关的。如果美元是原因所在,则买入澳元/美元和卖出美元/加元对是过度交易。相关对冲意味着根据澳元/美元多头交易,同样建议美元/加元多头交易。因此,账户部分或完全对冲,并且没有任何约束。当瑞士国家银行将欧元/瑞士法郎交叉汇率与 1.20 点位挂钩时,此货币对越接近 1.20 点位,欧元/美元对和美元/瑞士法郎对的波动越趋近相同。这意味着,交易这两个主要货币对的唯一方法不是在同一方向,因此产生完全对冲的账户。在 2015 年初,SNB 取消了钉住汇率制,欧元/美元和美元/瑞士法郎的相关性开始减弱。

在相关对冲方面,更多提及目前著名的美元/日元和美国股票的相关性。在大多数情况下,两者之间正相关,这意味着,当美国股票(比如 DJIA 或 SPX)上涨时,做空美元/日元对是不明智的,因为此货币对也有可能上涨。提到对冲,结合美国交易者存在的局限性,应该指出的是,这些局限仅针对完全或部分对冲而言。只要拥有多个交易账户,并且在不同交易账户持有不同头寸,就可以避免这种情况。

以上仅是一些例证,旨在强调这些对冲机会的重要作用。对冲可以多种方式实现,从成交量到实际交易的金融产品,都可以进行对冲。对冲是一种金融工具,必须成为任何交易者的资金管理规则的一部分。

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对冲——何谓对冲以及如何使用不同类型的对冲