Qué es el hedging y cómo usar los diferentes tipos de hedging

Como herramienta de gestión de capital, el hedging o cobertura está considerada como una de las técnicas más populares para proteger una cuenta de trading frente a potenciales oscilaciones que puedan afectar a una cartera de inversiones. Una cuenta de trading puede estar total o parcialmente cubierta y según la técnica de hedging utilizada, hay muchas posibles maneras de obtener rentabilidad con esta técnica de gestión financiera. El hedging no está permitido en los Estados Unidos al ser una herramienta que aumenta el perfil de riesgo de una cuenta de trading. Aunque esto pueda ser cierto hasta cierto punto, el hedging no difiere en absoluto de otras técnicas de gestión de capital que deben dirigir las operaciones de trading.  Lo único que cambia en una cuenta cubierta es la percepción del trader. Esto tiene mucho que ver con el aspecto psicológico del trading del que muchos traders carecen.

Definición de hedging

El hedging o cobertura hace referencia a una cuenta que ha abierto posiciones tanto en largo como en corto para el mismo producto financiero. En el caso del mercado Forex, los pares de divisas.  Por ejemplo, en una cuenta totalmente cubierta, el volumen es el mismo, tanto en el lado corto como en el largo del mismo par de divisas.  Por lo tanto, es posible llegar a tener simultáneamente dos lotes abiertos en el lado largo del par de divisas EUR/USD y otros dos en el lado corto del mismo par. A primera vista esto puede parecer una estupidez; es decir, ¿por qué negociar el mismo par en ambas direcciones si uno de ellos va a resultar en una pérdida? La respuesta la da el hecho de que el mercado no se mueve escalonadamente, sino en forma de onda y siempre hay que esperar correcciones tras una oscilación al alza o a la baja.   Otra respuesta es que algunas operaciones pueden ser el resultado del análisis de un intervalo de tiempo específico, mientras que otras pueden ser el resultado de otro análisis; y que ambas pueden tener sentido en un momento determinado. Lo que cambia es el horizonte temporal, o el momento en el que se supone que deberíamos llegar al take profit.

Tipos de hedging o cobertura

Basándonos en lo expuesto anteriormente hay tres tipos de hedging o cobertura. Todos ellos son útiles en un momento u otro, y cubrir una cartera ante posibles vientos adversos es vital para obtener el éxito a largo plazo.

Cobertura total

Una cuenta cubierta en su totalidad tiene en algún momento el mismo número de posiciones abiertas a la larga y a la corta.  Esto tiene sentido cuando los operadores usan el mismo esquema de análisis técnico desde una perspectiva de arriba hacia abajo. Un análisis de arriba hacia abajo se da cuando los traders empiezan con intervalos largos, como gráficos mensuales o semanales, para acabar bajando a intervalos más cortos como los gráficos diarios u horarios.  Para todos los intervalos se aplica el mismo análisis, normalmente uno basado en los tipos de indicador. Una vez dicho esto, asumamos que en el RSI (Índice de Fuerza Relativa) las divergencias alcistas o bajistas son contempladas en los diversos intervalos de tiempo. Es por tanto muy probable que el gráfico semanal muestre una divergencia que aún no ha alcanzado el nivel de take profit, mientras que en el gráfico diario podremos observar que al mismo tiempo se está formando una divergencia alcista. Cuando toma los dos puestos, el trader se aprovecha de ambas divergencias, mientras la cuenta está cubierta en su totalidad.  En el momento que una operación al alza, o a la larga, alcanza el take profit o se cierra, el puesto corto sigue siendo válido y el balance de la cuenta seguirá creciendo si los precios se mueven hacia abajo.

Cobertura o hedging parcial

Como el nombre sugiere, una cuenta parcialmente cubierta es una que tiene posiciones abiertas a ambos lados del mismo para de divisas, sólo que con un volumen diferente. Esto puede resultar de la percepción de un trader respecto al riesgo implícito en una operación concreta. Se puede entender que el riesgo de estar fuertemente posicionado en una dirección es demasiado alto, y por tanto es conveniente una estrategia de hedging parcial.  Al hacer esto, el margen de la cuenta de trading se libera, lo que puede ser usado para negociar con otras configuraciones u otros pares de divisa.

Cobertura correlacionada

Otra célebre técnica de hedging, sin limitaciones ni fronteras, es la cobertura correlacionada. La idea principal de esta técnica es que una posición abierta en concreto de la cuenta de trading sea cubierta por otra operación sobre un producto correlacionado. No importa realmente si es una correlación directa o inversa.  Lo que importa es saber qué instrumentos financieros utilizar en esta categoría. El mercado de divisas está formado por pares de divisa que se agrupan basándose en la importancia de la moneda de reserva universal, el dólar americano.  En otras palabras, si la razón por la que, por ejemplo, usted compró el par EUR/USD es porque estaba esperando que el USD se comportara a la baja en el siguiente periodo, así debería pasar lo mismo con el resto de pares asociados al USD.  Esto lleva a incertidumbre, ya que el overtrading constituye una gran amenaza. A fin de cuentas, si usted compra el par GBP/USD, es como añadir un nuevo EUR/USD en largo, ya que los dos pares están directamente correlacionados. Lo mismo sucede con los pares de materias primas o con el AUD/USD y el USD/CAD, que están inversamente correlacionados Comprar AUD/USD y vender el par USD/CAD es un ejemplo de overtrading si la razón es el USD. Cobertura correlacionada quiere decir que en una operación en largo de AUD/USD, se recomienda otra USD/CAD, también en largo. De esta manera, la cuenta está parcialmente cubierta sin estar restringida de ninguna manera.  Cuando el cambio EUR/CHF fue vinculado al nivel 1,20 por la banca nacional suiza, lo más cerca que el par se movía del nivel 1,20, más parecidos eran los movimientos entre los pares EUR/USD y USD/CHF. Esto quiere decir que la única manera de operar con las dos divisas principales era hacerlo en direcciones diferentes, resultando en una cuenta de trading totalmente cubierta. En el momento en que la equivalencia fue devaluada por la SNB a principios de 2015, la correlación entre el EUR/USD y el USD/CHF empezó a descender.

En la misma categoría encontraríamos a la correlación de moda entre el USD/JPY y los índices bursátiles de los Estados Unidos  La mayor parte del tiempo existe una correlación directa entre las dos, lo cual significa que cuando los índices estadounidenses, como el DJIA o el SPX, suben, no es aconsejable ir en corto con el par USD/JPY, ya que probablemente éste también subirá. Volviendo a las limitaciones que los operadores sufren en los Estados Unidos cuando se trata del hedging, deberíamos aclarar que esto sólo se refiere a situaciones en que el hedging o cobertura es total o parcial. Esta medida se puede evitar de forma sencilla si se tiene más de una cuenta de trading y se toman posiciones diferentes en ambas cuentas.

Los anteriores son sólo algunos ejemplos a efecto de subrayar la importancia de estos tipos de cobertura.  El hedging se puede realizar de diversas maneras, empezando con el volumen y acabando con el producto financiero con el que se está operando, y es una herramienta que debería ser incluida por todos los traders en cualquier política de gestión de sus cuentas.